Asset Backed Securities : die Verbriefung von by Johannes E Schmittat PDF

By Johannes E Schmittat

Initial; Einleitung; Grundlagen zu Asset sponsored Securities; Der große Mittelstand; Forschungsdesign; Effekte von Forderungsverbriefungen; Empirische Untersuchungen; examine der empirischen Untersuchungen; Zusammenfassung und Bewertung; again topic

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Die Vertragsanalyse bestätigt, dass die Verbriefung von Handelsforderungen eindeutig als kurzfristiges Finanzierungsinstrument zu werten ist. • Es kann keine Reduzierung des Monitoring-Aufwands festgestellt werden. • Eine vereinfachte Bilanzanalyse muss verneint werden. Insgesamt haben alle untersuchten Unternehmen ihre ABS-Transaktionen sehr positiv bewertet. Von besonderer praktischer Bedeutung sind vor allem die Möglichkeit, die Finanzierungen zu diversifizieren (um so die Unabhängigkeit vom Bankensektor zu reduzieren), die günstigen Kosten der Transaktionen sowie die mögliche Bilanzverkürzung und der Liquiditätszufluss.

Bekannt ist, dass Handelsforderungen nur einen kleinen Anteil am ausstehenden Volumen im EMEA-Markt haben. Ende 2006 finanzierten die Conduits im EMEA-Markt 39,6 Mrd. USD Handelsforderungen, was ca. 67 65 66 67 Vgl. Moody’s (2005b), S. 9; Moody’s (2006b), S. 12; Moody’s (2007b), S. 13; Moody’s (2000), S. 1; Moody’s (2001), S. 2; Moody’s (2005a), S. 2; Moody’s (2006a), S. 2–3; Moody’s (2002a), S. 2. Allerdings dürfen bei dieser Betrachtung die Wechselkursentwicklungen nicht unbeachtet bleiben. Da das Marktvolumen in USD gemessen wird, hat das Marktwachstum in Europa aufgrund des gestiegenen Euros in den letzten Jahren an Einfluss gewonnen.

52 Die Bonität des Forderungspools wird über Credit Enhancements (CEs) auf zwei Ebenen verbessert. Zum einen gibt es CEs für einzelne Transaktionen und zum anderen für das gesamte Conduit. CE bezeichnet alle Mechanismen, die das Ausfallrisiko für die CP-Investoren 49 50 51 52 Eigene Darstellung, mit Elementen aus Moody’s (2003b), S. 8, Fitch Ratings (2004), S. 3, und Standard & Poor’s (1999a), S. 5. Mit Transaktion ist der Verkauf von Forderungen eines Unternehmens gemeint. Vgl. Hommel (2005), S.

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